Kiedy RPP może zacząć obniżać stopy proc ? Wyjaśnia prof. Kochalski

Ukończył studia magisterskie w Akademii Ekonomicznej w Poznaniu w zakresie ekonomiki i organizacji produkcji oraz studia podyplomowe w zakresie rachunkowości i finansów na Uniwersytecie w Stirling w Wielkiej Brytanii. Stopień naukowy doktora nauk ekonomicznych uzyskał w 1999 r., natomiast doktora habilitowanego nauk ekonomicznych w 2007 roku. Ukończył studia magisterskie w Akademii Ekonomicznej w Poznaniu w zakresie ekonomiki i organizacji produkcji (1991) oraz studia podyplomowe w Uniwersytecie w Stirling (Wielka Brytania) w zakresie rachunkowości i finansów. Stopień naukowy doktora nauk ekonomicznych uzyskał w 1999 roku, natomiast doktora habilitowanego nauk ekonomicznych w 2007 roku. Inflacja będzie spadać, ale dalsze decyzje Rady Polityki Pieniężnej w dużym stopniu będą uzależnione od kształtu polityki fiskalnej i decyzji, które w życie będzie wdrażać nowy rząd.

NBP nie opublikował jeszcze pełnej treści założeń na przyszły rok. “Przyjęliśmy takie założenia niedawno na rok 2025 Euro: EUR/USD (EUR=X) Under Pressure as ECB Looks Ready to Add More QE r.” – powiedział Kochalski w trakcie Krynicy Forum 2024.

Według niego prawdopodobnym momentem rozpoczęcia dyskusji o obniżkach stóp procentowych może być marzec 2025 roku, w warunkach, gdy Rada będzie miała do dyspozycji tzw. Projekcję marcową, z której musiałby wyłaniać się obraz trwałego okiełznania inflacji bazowej. Zgodnie z ustawą o NBP, w skład Rady, oprócz przewodniczącego – Prezesa NBP, wchodzi 9 członków powoływanych w równej liczbie przez Prezydenta RP, Sejm i Senat, spośród specjalistów z zakresu finansów. Realizacja obniżek stóp procentowych w br., oceniana jako mało prawdopodobna, mogłaby nastąpić – zdaniem członka RPP – przy załamaniu koniunktury.

1. “Przyjęliśmy takie założenia niedawno na rok 2025 r.” – powiedział Kochalski w trakcie Krynicy Forum 2024.
2. Prezydent RP powołał w piątek w skład Rady Polityki Pieniężnej Cezarego Kochalskiego – poinformował PAP Biznes dyrektor biura prasowego Kancelarii Prezydenta Marcin Kędryna.
3. Szacowanego przy wycofaniu wszystkich tarcz antyinflacyjnych, ale może być nieco wyższa na koniec br.
4. Sam Kochalski powiedział w piątek dziennikarzom, że przed zaprzysiężeniem, jego ogląd sytuacji makroekonomicznej był “pozytywny”.
5. “Wynika z tych założeń, że cel inflacyjny ma charakter średniookresowy, ale ze względu na szoki makroekonomiczne i finansowe inflacja może kształtować się poniżej lub powyżej celu. Z Założeń polityki pieniężnej wyraźnie wynika, że potrzebna jest pewna elastyczność w określaniu tempa powrotu inflacji do celu” – dodał.

Obniżka stóp pod koniec roku? Tylko w skrajnej sytuacji

– Teraz punkt ciężkości wokół debaty o inflacji przesuwa się w stronę popytową. A strona popytowa ma związek z polityką fiskalną, z wydatkami rządu – mówi Interii Biznes członek Rady Polityki Pieniężnej Cezary Kochalski. – Na szczęście inflacja spada, a my mamy odporność, dobre decyzje podejmujemy – podkreśla.

Czy RPP podwyższy stopy proc.?

W pracy naukowej zajął się takimi zagadnieniami jak analiza finansowa i analiza sytuacji majątkowej, analiza kosztów, controlling oraz projektowanie i wdrażanie strategii3. Był także analitykiem finansowym w Wielkopolskim Banku Kredytowym, doradcą prezesa Narodowego Banku Polskiego i doradcą prezydenta Poznania do spraw strategii2. Kochalski posiada tytuł doktora habilitowanego nauk ekonomicznych i profesora nadzwyczajnego Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu. “Wynika z tych założeń, że cel inflacyjny ma charakter średniookresowy, ale ze względu na szoki makroekonomiczne i finansowe inflacja może kształtować się poniżej lub powyżej celu. Z Założeń polityki pieniężnej wyraźnie wynika, że potrzebna jest pewna elastyczność w określaniu tempa powrotu inflacji do celu” – dodał. “Jeżeli okazałoby się, że w związku ze znoszeniem działań osłonowych zmniejsza się konsumpcja, gospodarstwa domowe będą miały mniej środków do dyspozycji, siła nabywcza się obniży, jeśli nastąpiłoby jakieś istotne pogorszenie koniunktury w kraju, to można byłoby dyskutować o ewentualności obniżek stóp” – ocenił Kochalski. Ze slajdu wyświetlanego w trakcie prezentacji Kochalskiego wynika, że w założeniach polityki pieniężnej na 2025 r.

RPP powiedziała “stop” obniżkom stóp. Cezary Kochalski, RPP: Dobre decyzje podejmujemy

Zawarto także stwierdzenie, iż polityka pieniężna jest prowadzona w taki sposób, aby sprzyjać utrzymaniu zrównoważonego wzrostu gospodarczego orz stabilności systemu finansowego. Przyjęte we wrześniu przez RPP założenia polityki pieniężnej na 2025 wskazują, że potrzebna jest pewna elastyczność w określaniu tempa powrotu inflacji do cel – poinformował członek RPP Cezary Kochalski. Najlepsza osoba – w moim przekonaniu – jaką mogłem wybrać, zasiądzie w imieniu prezydenta Rzeczypospolitej, jako jego przedstawiciel, w Radzie Polityki Pieniężnej – powiedział w poniedziałek Prezydent Andrzej Duda podczas uroczystego wręczenia Cezaremu Kochalskiemu aktu powołania w skład RPP. Według niego dodatkowym argumentem za dyskusją o obniżkach stóp na koniec br. Mogłoby być pogorszenie nieco słabszej obecnie rentowności firm. Od 2009 roku zajmuje stanowisko profesora nadzwyczajnego Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu w Katedrze Controllingu, Analizy Finansowej i Wyceny, której jest kierownikiem.

Zgadzam się z tymi, którzy podkreślają, że trzeba pogłębiać dyskusję o euro. Nie rozpoczynajmy jej jednak od tezy, że musimy je jak najszybciej przyjąć – pisze doradca prezydenta RP. To akurat od kilku miesięcy było wiadomo, że polityka fiskalna będzie luźna.

– Mam nadzieję, że inflacja będzie w celu na koniec mojej kadencji – dodaje Kochalski, który w radzie będzie zasiadać do grudnia 2025 r. Jednocześnie członek Rady nie wykluczył kategorycznie dyskusji o obniżkach stóp procentowych pod koniec tego roku, ale przypisuje temu scenariuszowi niskie prawdopodobieństwo. Mógłby się on zrealizować tylko w przypadku istotnego załamania koniunktury.

W grudniu 2019 prezydent Andrzej Duda powołał go na członka Rady Polityki Pieniężnej na okres sześcioletniej kadencji7. Jest autorem ponad 100 publikacji z zakresu analizy ekonomicznej, analizy finansowej, controllingu, zarządzania strategicznego, rachunkowości zarządczej oraz zarządzania wartością. Ponadto, prezydent odwołał Kochalskiego z funkcji przedstawiciela Prezydenta RP w Komisji Nadzoru Finansowego (funkcję tę piastował przez rok) oraz ze stanowiska swojego doradcy (od początku 2017 r.) – podano w osobnym komunikacie. Prezydent RP powołał w piątek w skład Rady Polityki Pieniężnej Cezarego Kochalskiego – poinformował PAP Biznes dyrektor biura prasowego Kancelarii Prezydenta Marcin Kędryna. Kochalski został powołany z dniem 21 grudnia w miejsce Jerzego Osiatyńskiego, którego kadencja Radzie upływa 20 grudnia. Na slajdzie wskazano także, że reakcja polityki pieniężnej na szoki jest elastyczna i zależy od ich przyczyn oraz oceny trwałości ich skutków, w tym wpływu na procesy inflacyjne.

Kochalski z RPP: Założenia na ’25 wskazują na elastyczność w tempie obniżania inflacji

Dodał, że marcowa projekcja Narodowego Banku Polskiego (NBP) nie dostarczyła mu argumentów do dyskusji o możliwości przeprowadzenia obniżek stóp procentowych w II drugiej połowie tego roku, tym bardziej że gospodarka przyspiesza. “Natomiast jaka mogłaby być skala ewentualnych obniżek stóp od marca 2025 r. – trudno dzisiaj powiedzieć. Musielibyśmy mieć pełne przekonanie, że zapoczątkowanie ewentualnej sekwencji decyzji obniżających stopy służyć będzie realizacji celów NBP zgodnie z ‘Założeniami polityki pieniężnej'” – zapowiedział Kochalski. Zawodowo jako nauczyciel akademicki związany z Akademią Ekonomiczną w Poznaniu, przekształconą następnie w Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu. Został też kierownikiem Katedry Controllingu, Biznesowe korzyści forex online Analizy Finansowej i Wyceny34. W kadencji 2012–2016 pełnił funkcję prorektora uniwersytetu do spraw strategii i rozwoju3.

We wrześniu, na początku października było pewne, że 500 plus wzrośnie do 800 plus od 1 stycznia, że płaca minimalna wzrośnie o około 20 proc. Jak poinformowała kancelaria, Cezary Kochalski jest doktorem habilitowanym nauk ekonomicznych, profesor nadzwyczajny Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu. Sam Kochalski powiedział 14 Best Roth Ira Accounts Of August 2021 w piątek dziennikarzom, że przed zaprzysiężeniem, jego ogląd sytuacji makroekonomicznej był “pozytywny”.

Członek Rady spodziewa się, że inflacja konsumencka nie sięgnie skrajnego poziomu ponad 8% na koniec br. Szacowanego przy wycofaniu wszystkich tarcz antyinflacyjnych, ale może być nieco wyższa na koniec br. Niż zakłada to marcowa, centralna ścieżka inflacyjna – 3,4% w IV kw. W latach 2017–2019 pełnił funkcję doradcy prezydenta RP Andrzeja Dudy. W latach 2018–2019 był przedstawicielem prezydenta RP w Komisji Nadzoru Finansowego256.

Równocześnie z powołaniem do RPP, prezydent odwołał Kochalskiego z funkcji przedstawiciela Prezydenta RP w Komisji Nadzoru Finansowego oraz ze stanowiska Doradcy Prezydenta RP. Przedstawicielem prezydenta w KNF Kochalski był od grudnia 2018 r. Prezydent Andrzej Duda powołał Cezarego Kochalskiego w skład Rady Polityki Pieniężnej w piątek, z dniem 21 grudnia. Kochalski zajął miejsce Jerzego Osiatyńskiego, którego kadencja w Radzie upłynęła 20 grudnia. Prezydent określił Kochalskiego jako “spokojnego i wyważonego analityka”, wnikliwie analizującego sytuację dotyczącą polityki pieniężnej.